日本股市、匯市遭遇「雙殺」。
11月14日，日?qǐng)A兌美元匯率繼續(xù)走低，一度跌破156關(guān)口，為今年7月以來的最低點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，日?qǐng)A連續(xù)跌破155、156兩大關(guān)鍵心理關(guān)口，加大了日本當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，日本股市亦持續(xù)走低，截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)跌0.48%，報(bào)38535.7點(diǎn)，錄得三連跌，本周累計(jì)跌幅擴(kuò)大至2.4%，東京電子、軟銀集團(tuán)跌超3%。
復(fù)盤日?qǐng)A的這一輪貶值行情，不難發(fā)現(xiàn)，主要原因來自於外部。在特朗普贏得美國(guó)大選後，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)飆升，令日?qǐng)A承壓。分析認(rèn)為，由於收益率曲線的陡峭化，日?qǐng)A套利交易可能已經(jīng)恢復(fù)。
目前，外匯交易員們正在密切關(guān)注日本當(dāng)局可能採(cǎi)取的干預(yù)手段。日?qǐng)A持續(xù)貶值可能促使日本央行考慮提前加息。根據(jù)隔夜指數(shù)掉期，日本央行在12月的政策會(huì)議上加息的可能性已接近50%。
值得一提的是，今日A股、港股市場(chǎng)亦出現(xiàn)了調(diào)整，截至A股收盤，創(chuàng)業(yè)板指跌3.4%，滬指跌1.73%，深成指跌2.83%，滬深北三市下跌個(gè)股數(shù)量超4800隻;恒生科技指數(shù)跌3.1%，恒生指數(shù)跌1.93%。
「特朗普的衝擊」
11月14日，日?qǐng)A兌美元匯率繼續(xù)走低，一度失守156，這是自今年7月以來的首次，現(xiàn)報(bào)155.97。與此同時(shí)，美元指數(shù)持續(xù)拉升，漲至一年來的高位，日內(nèi)最高觸及106.7798。
復(fù)盤日?qǐng)A的這一輪貶值行情，不難發(fā)現(xiàn)，主要原因來自於外部，在特朗普贏得美國(guó)大選後，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)飆升，令日?qǐng)A承壓。截至發(fā)稿，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率已經(jīng)達(dá)到7月以來最高水平。
分析人士認(rèn)為，由於收益率曲線的陡峭化，日?qǐng)A套利交易(賣出低收益率的日?qǐng)A，買入高收益率的美元資產(chǎn))可能已經(jīng)恢復(fù)。
這一輪拋售潮使得日?qǐng)A跌至今年7月以來的最低水平，也大大提高了日本外匯官員再次干預(yù)提振日?qǐng)A的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)彭博社上月對(duì)53位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查，日?qǐng)A可能觸發(fā)政府干預(yù)的最低預(yù)測(cè)為150，中值為160。
東京瑞穗證券首席日本策略師Shoki Omori表示：「根據(jù)我們從美國(guó)CPI、PPI和零售銷售數(shù)據(jù)得到的結(jié)論，如果日本財(cái)務(wù)省不進(jìn)行口頭干預(yù)，我們可能會(huì)看到美元兌日?qǐng)A迅速升值?！?/p>
在特朗普贏得大選後，外界普遍預(yù)測(cè)，其經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)使美國(guó)通脹降溫速度放緩或轉(zhuǎn)而升溫，而這一背景可能令美聯(lián)儲(chǔ)放緩其原定的降息節(jié)奏，或是縮小降息幅度。這可能會(huì)令美日利差收窄的步伐放慢，從而進(jìn)一步削弱日?qǐng)A。
美國(guó)金融交易公司Bannockburn Global Forex的Marc Chandler分析稱，目前的日?qǐng)A拋售可能是投機(jī)人士主導(dǎo)的。以製造業(yè)等實(shí)際需求企業(yè)為主的客戶對(duì)拋售日?qǐng)A持謹(jǐn)慎態(tài)度，但進(jìn)入紐約交易時(shí)間，拋售日?qǐng)A卻變得異常活躍。
特朗普政府的財(cái)政部長(zhǎng)人選也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)特朗普最早將在本周內(nèi)縮小下任財(cái)政部長(zhǎng)人選的範(fàn)圍。美國(guó)外匯交易員表示，「在此期間，很難採(cǎi)取可能被美國(guó)敵視的行為，對(duì)日本的外匯干預(yù)持否定態(tài)度?！?/p>
被認(rèn)為是下任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)人選的斯科特·貝森特(Scott Bessent)在接受採(cǎi)訪時(shí)表示，「我相信如果採(cǎi)取良好的經(jīng)濟(jì)政策，美元自然會(huì)升值」。
日本央行的關(guān)鍵抉擇
特朗普的擴(kuò)張性和通脹型經(jīng)濟(jì)政策可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不太願(yuàn)意降息。這可能會(huì)進(jìn)一步削弱日?qǐng)A，因?yàn)槭袌?chǎng)質(zhì)疑美日利差進(jìn)一步收窄的速度。
目前，外匯交易員們正在密切關(guān)注日本當(dāng)局可能採(cǎi)取的干預(yù)手段。
今年，日本在4月底和5月初的干預(yù)中花費(fèi)了創(chuàng)紀(jì)錄的9.8萬(wàn)億日?qǐng)A(約合630億美元)，在日?qǐng)A7月初跌至1986年以來的最低點(diǎn)後，又花費(fèi)了5.5萬(wàn)億日?qǐng)A支撐日?qǐng)A(約合354億美元)。
日?qǐng)A持續(xù)貶值可能促使日本央行考慮提前加息。今年10月，日本央行行長(zhǎng)植田和男就曾在新聞發(fā)布會(huì)上承認(rèn)，匯率一直在影響日本的物價(jià)趨勢(shì)。
農(nóng)林中央金庫(kù)總合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家南武志指出，批發(fā)商品價(jià)格的通脹壓力依然嚴(yán)峻，儘管消費(fèi)動(dòng)力不足，但工資上漲仍在持續(xù)，因此12月加息的可能性正在增加。
「如果日本央行不加息，且美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度不那麼鴿，日?qǐng)A年底前可能觸及158日?qǐng)A，」 瑞穗證券的Omori稱。
據(jù)日本央行前官員Kazuo Momma稱，今年7月，日本央行之所以選擇加息，有80%—90%是由日?qǐng)A大幅貶值推動(dòng)的。
另外，日本國(guó)內(nèi)的通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上升，也增添了日本央行在12月加息的可能性。11月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本10月批發(fā)通脹加速，10月份日本企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)(CGPI)同比上漲3.4%，高於3.0%的市場(chǎng)預(yù)期。
植田和男此前強(qiáng)調(diào)，如果通脹更多地受到強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求和薪資上漲的推動(dòng)，而非原材料成本上漲，該行準(zhǔn)備再次加息。
根據(jù)隔夜指數(shù)掉期，交易員目前認(rèn)為，日本央行在12月的政策會(huì)議上加息的可能性接近50%。
摩根大通經(jīng)濟(jì)與政策研究部的一份研究報(bào)告表示，2025年日本央行可能會(huì)在比預(yù)期更早的時(shí)間加息。日?qǐng)A疲軟的潛在新趨勢(shì)可能會(huì)使美國(guó)和日本央行的通脹軌跡進(jìn)一步走高。
摩根大通預(yù)計(jì)，日本央行將在今年12月加息25個(gè)基點(diǎn)，隨後在2025年4月和10月再次加息。而此前，他們?cè)A(yù)計(jì)在6月和12月加息。
分析人士警告稱，日本央行進(jìn)一步加息可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)盪，並擾亂該行貨幣政策正?；拈L(zhǎng)期路徑，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，日本央行7月份加息是引發(fā)8月初全球市場(chǎng)暴跌的因素之一。
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號(hào)香港商報(bào)大廈
