當?shù)貢r間3日，巴郡公布第二季業(yè)績，在二季度減持了50%的蘋果持倉，遠遠超過之前每個季度減持的量。此外，巴郡的現(xiàn)金儲備從一季度的1890億美元增至2769億美元(約21598億港元)。有觀點指出，考慮到巴菲特拋售力度之大，且巴郡當季度僅回購了3.45億美元的自有股票，意味著這位億萬富翁認為整個市場都太貴了。反應市場是否過熱的巴菲特指標（股市總市值/GDP的比值）現(xiàn)已飆漲至180%上方，表明市場嚴重被高估，亦被視為看淡美股的信號。
不排除完全清倉蘋果
據(jù)彭博報道，巴菲特旗下投資旗艦巴郡季內(nèi)大手沽出蘋果持倉近50%，由7.9億股降至4億股，料套現(xiàn)逾500億美元(約3900億港元)，震驚市場。截至上季末，巴郡續(xù)持有蘋果股份價值為842億美元，亦是目前持有最大的股票。
蘋果8月2日股價收報219.86美元，升約0.7%。蘋果股價今年首季因人工智能（AI）發(fā)展相對於對手落後而下跌，但公司第二季向投資者提供更多有關未來AI發(fā)展的細節(jié)，股價隨即反彈及累漲23%，並創(chuàng)下新紀錄。
此前，巴郡在第一季度減持了13%的蘋果股份，並在5月份的巴郡年會上暗示這是出於稅收原因。巴菲特指出，如果美國政府希望彌補不斷攀升的財政赤字，提高資本利得稅，那麼今年少量出售蘋果將使巴郡股東長期受益。
在巴菲特的投資副手康布斯的影響下，巴郡於2016年開始購買蘋果股票。多年來，巴菲特對蘋果的喜愛與日俱增，他大幅增持蘋果股份，使其成為巴郡最大的股票，並稱這家科技巨頭是其保險公司集團之後第二重要的業(yè)務。
現(xiàn)在的一個關鍵問題是巴郡是否會在本季度繼續(xù)減持蘋果股份，甚至可能完全清倉。
巴郡減持蘋果持股近半，令市場震驚。路透社
「清倉式」拋售美銀
值得留意的是，除了蘋果之外，近期巴郡也在「清倉式」拋售第二大持倉股份美銀。根據(jù)證交會文件顯示，巴郡在截至1日的12個交易日內(nèi)，累計沽出價值約38億美元持股；現(xiàn)時美銀持股則降至12.15%，截至上周五收市價計總值逾350億美元。
有分析指出，這次出售美國銀行股票，巴菲特可能出於以下幾個方面的考慮：第一點就是，巴菲特可能在為其接班人籌集更多現(xiàn)金。
雖然巴菲特在5月的股東大會上表現(xiàn)依然敏銳，但不可迴避的是他快要94歲了。在這次股東大會上，巴菲特也提到了繼任者的問題，並表示希望在他卸任後能給接班人更多的靈活性。如果巴郡的現(xiàn)金被自己晚年的投資所佔用，可能會限制接班人的操作空間。這也可以解釋為什麼巴菲特最近一直在籌集大量現(xiàn)金。
巴郡在一季度的現(xiàn)金儲備就已經(jīng)達到創(chuàng)紀錄的1890億美元，在經(jīng)歷減持蘋果和美國銀行等操作後，目前的現(xiàn)金儲備為2769億美元。巴菲特在股東大會曾表示：我們很想花掉這些錢，但除非我們認為（某個企業(yè)）正在做的事情風險很小，而且能為我們賺大錢，否則我們不會花掉這些錢。這並不是說我在抗拒投資，只是很多所謂的投資並不吸引人。
此外，由於過去兩年國債收益率飆升，巴菲特手持的巨額現(xiàn)金即使通過投資短期無風險的國債，也能獲得很高的回報。例如目前三個月期國債的收益率為5.333%，遠高於美國銀行目前2.24%的股息率。如果巴郡把手頭的2000億美元的現(xiàn)金都買國債，每年可產(chǎn)生約100億美元的收益。
巴郡連續(xù)12天減持美銀，累計沽出38億美元持股。路透社
或為美企業(yè)稅上調(diào)作準備
第二點就是，美國企業(yè)稅未來可能會上調(diào)，巴菲特減持美國銀行可能在為應對潛在的稅收變化做準備。巴菲特在股東大會上提到，美國的企業(yè)稅率從前幾年的35%降至21%，但這些稅收減免政策可能在明年到期。
分析人士指出，一旦企業(yè)稅回升至35%，即使蘋果的營收水平不變，蘋果的估值也會從目前的35倍PE上升至42.5倍PE。雖然美國銀行15倍的PE遠低於蘋果，但也接近過去七年的最高點，這也可能是巴菲特選擇這個時機出售它的原因之一。
第三點，巴菲特可能對美國銀行及其巨大的未實現(xiàn)損失感到失望。
儘管美國銀行具有一定的競爭優(yōu)勢（因為它們可以收取比其他銀行更低的存款利率），但其淨利息收入在最近一個季度中也下降，原因是客戶將資金轉(zhuǎn)移到高收益的衍生品或其他存款利率更高的銀行。
此外，美國銀行在利率較低時將大量現(xiàn)金投資於政府長期擔保的抵押貸款證券，這些證券在利率上升後價值大幅下降。截至今年3月31日，美國銀行的未實現(xiàn)損失為1090億美元，在美國銀行業(yè)中遙遙領先。儘管這些損失是帳面上的，但這些投資組合需要很長時間才能到期，在此期間，美國銀行錯過了將這些資金配置到收益率更高的國債的機會，這可能讓巴菲特感到不滿。
美股估值普遍處高位
有分析認為，巴菲特在投資上一直能夠克服人性的貪婪和恐懼，在市場仍然享受牛市盛宴的時候，他已悄悄地退出了，而且是大手筆退出，這對投資者都是一個風險的警示。美股經(jīng)過幾年牛市之後，估值普遍處於高位，甚至美國的三大股指都是處於歷史新高的估值。巴菲特一直以來都是在市場估值高的時候進行大量的減持，留夠足夠的現(xiàn)金儲備，等待下一次股市出現(xiàn)股災的時候再抄底。正是巴菲特的這種做法使得他的持倉成本一直在下降，通過做倉位管理實現(xiàn)了投資上的持續(xù)增長。
頂圖：巴菲特大幅減持蘋果及美銀，被視為看淡美股前景信號。路透社
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