日本央行近日公布利率決議，將基準(zhǔn)利率由-0.1%提高到0至0.1%，正式告別負(fù)利率並取消收益率曲線控制（YCC）政策。這是日本自2007年以來首次加息，符合市場預(yù)期。
日本央行最新聲明認(rèn)為，以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實現(xiàn)2%的價格穩(wěn)定目標(biāo)，看起來可實現(xiàn)，因此，「量化加質(zhì)化貨幣寬鬆（QQE）框架下的收益率曲線控制（YCC）和負(fù)利率政策，已經(jīng)完成其使命」。
日本經(jīng)濟於20世紀(jì)80年代末期走強，日經(jīng)225指數(shù)於1989年12月達到峰值，該指數(shù)自2023年初開始走出一條上漲曲線，在今年2月份創(chuàng)出歷史新高，並於本月漲破40000點。
日本股市能否延續(xù)其強勁表現(xiàn)？景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭認(rèn)為，日央行決定逐步實現(xiàn)貨幣政策正常化，這是一個積極的進展，正?；呐e措可能會提振市場信心，17年來的首次加息傳遞出一個強烈的信號，即日本經(jīng)濟不再需要如此高水平的扶持，因其自身狀況已有所改善且有望繼續(xù)。
平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鍾正生認(rèn)為，日央行謹(jǐn)慎對待繼續(xù)加息的問題，可能弱化市場波動。
具體看，對日債而言，在取消YCC以前，日債的定價權(quán)已經(jīng)基本回歸市場，更主要受海外流動性環(huán)境以及日央行購債的影響。單次加息或不足以引發(fā)資金大量回流日本、嚴(yán)重衝擊美國等全球債市。
對日元而言，一方面，退出負(fù)利率，暫不影響日元作為融資貨幣的地位。另一方面，如果日央行轉(zhuǎn)向比較謹(jǐn)慎，日元匯率可能更大程度上取決於美國利率走向。此外，日央行可能也希望看到日元不出現(xiàn)過快升值。
對日股而言，首先，如果日元不明顯升值，日股所受衝擊便有限。其次，面對較高的股票投資回報率，日本存款利率和債券利率的有限上行，或不足以令投資者放棄日股。最後，日股的根本驅(qū)動來自基本面及估值政策，這些並不因日央行轉(zhuǎn)向而改變。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認(rèn)為，本次日央行政策調(diào)整不改日股上行趨勢。一是當(dāng)前日本股票作為全球範(fàn)圍內(nèi)的低波紅利資產(chǎn)，在美股持續(xù)高歌猛進的同時，日股具有防禦功能仍具有配置價值。
二是美國當(dāng)前基本面仍然保持強勁，如果未來經(jīng)濟「不著陸」也將為日股提供業(yè)績支撐（日本企業(yè)收入較多源自海外）。
三是預(yù)計日央行本輪政策調(diào)整對日股的影響同樣有限。加息方面，市場此前已進行較為充分的定價，未來超預(yù)期加息概率有限。ETF（交易型開放式指數(shù)基金）購買方面，雖然此次日央行官宣停止ETF購買，但實際從2023年四季度開始，日本央行就已停止對日股ETF的增持，邊際影響同樣有限。
日本會繼續(xù)加息嗎？展望未來，趙耀庭預(yù)計，日本央行在年底前不會進一步加息。政策利率的潛在變動將取決於價格穩(wěn)定性預(yù)期。就目前而言，日央行對下一財年的核心消費者物價指數(shù)（CPI）預(yù)期仍保持於2%左右。
他提到，與美聯(lián)儲的點陣圖不同的是，日本央行並沒有給出公開的未來政策利率路徑，但或會發(fā)布更為微妙的指引，有關(guān)央行通脹目標(biāo)的評論就值得仔細(xì)推敲。
鍾正生也認(rèn)為，日央行或不急於退出「零利率」。一方面，退出負(fù)利率是日本貨幣政策正?；年P(guān)鍵一步；但在零利率的基礎(chǔ)上再加息則屬於常規(guī)政策，緊迫性相對不強。
另一方面，由於基數(shù)原因，一季度日本CPI同比可能保持在2%以上，為日央行轉(zhuǎn)向創(chuàng)造了良好窗口。但是，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實不算紮實，日本通脹能否真正穩(wěn)定在2%附近，仍有待觀察。（中新社記者 夏賓）
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